2024年, 第2卷, 第2期　
刊出日期：2024-06-28

  

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  业绩考核复杂度如何影响企业全要素生产率: 完备以赋能还是纷杂以扭曲？

  陈文强 毛孝南 邹挺 林飞腾

  会计学季刊. 2024, 2(2): 1-28. https://doi.org/10.30243/QJA.202412_2(2).0001

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  企业的业绩考核制度是由众多要素构成的复杂系统。复杂的业绩 考核既可能缓解代理冲突、满足股东多元利益诉求（赋能效应假说），也可能模 糊薪酬设置、为高管谋取私利提供掩体（扭曲效应假说）。基于我国股权激励的 行权业绩考核制度，本文检验了业绩考核复杂度对企业全要素生产率的影响及机 制。研究发现：行权业绩考核复杂度提高了企业全要素生产率，赋能企业高质量 发展。机制检验发现，复杂的业绩考核存在经营效率赋能效应和人力资本赋能效 应，通过提高经营效率和优化人力资本提升了企业全要素生产率。异质性检验发 现，业绩考核复杂度的生产率效应在管理层权力小、业务复杂度高以及股价信息 含量低的企业中更为明显。本文首次从复杂度的视角揭示了行权业绩考核赋能企 业高质量发展的逻辑机制，对企业优化激励考核设置，进而提升全要素生产率提 供了重要启示。
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  企业研发对中小投资者信息需求的影响：基于交易所互动平台的证据

  孙俊勤 姜占凯 汪方军 王雷

  会计学季刊. 2024, 2(2): 29-59. https://doi.org/10.30243/QJA.202412_2(2).0002

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  本文以沪深A股上市公司为研究样本，基于交易所互动平台，考 察企业研发对中小投资者信息需求的影响。研究发现，企业研发对中小投资者信 息需求具有正向影响，具体表现为投资者更多地进行研发相关问询，采用工具变 量法和外生事件冲击缓解内生性，以及进行一系列稳健性检验后，研究结论依然 成立。机制检验表明研发强度与企业未来股票收益及股价波动显著正相关，基于 风险收益原则，为降低不确定性，中小投资者研发信息需求增加。异质性分析结 果显示，当研发信息外部关注度较高或企业研发信息披露较多时，企业研发对中 小投资者信息需求的影响减弱；而当财务报表质量较高时，企业研发对中小投资 者信息需求的影响增强。经济后果研究发现，中小投资者研发信息需求会对企业 研发转化效率产生负面影响，具体表现为专利数量及质量降低。本文对理解中小 投资者信息需求的影响机理及经济后果具有重要启示作用。
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  宗族文化抑制了企业履行社会责任的“内外有别”吗？——基于民营上市公司的经验证据

  曾泉 饶灿

  会计学季刊. 2024, 2(2): 60-79. https://doi.org/10.30243/QJA.202412_2(2).0003

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  本文考察了宗族文化对企业履行不同维度社会责任之间背离的影 响。基于2011至2022年期间中国民营上市公司的数据，本文采用（1+公司注 册地所在地级城市每百万人口拥有的族谱数量）的自然对数度量宗族文化的强度， 并用企业的公益慈善评分与员工待遇评分之间的差值衡量二者之间的背离程度。 研究发现，上述背离程度与宗族文化之间显著负相关，表明宗族文化有助于抑制 慈善捐赠与员工待遇之间的不一致。在一系列稳健性测试和控制内生性后，前述 结果依然成立。机制检验揭示宗族文化可以通过增强区域社会信任和强化区域宗 族网络这两条路径来抑制慈善捐赠与员工待遇之间的背离。进一步，本文发现行 业竞争、公司违规和外来人口冲击均削弱了宗族文化对上述背离行为的抑制作用。 本文可以为理解宗族文化的经济后果以及治理不同维度社会责任的不一致提供重 要的参考。
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  审计委员会召集人内部兼任与内部控制质量：专业溢出抑或关系约束？

  殷皓洲 刘杰 谭瑾 徐光伟

  会计学季刊. 2024, 2(2): 80-109. https://doi.org/10.30243/QJA.202412_2(2).0004

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  由独立董事占多数并担任召集人的审计委员会，是公司治理中重 要的机构。基于2011—2021年非金融上市企业的数据，研究发现：当审计委员 会召集人同时在更多的委员会中兼任时，企业内部控制质量显著更低。机制分析显示：（1）上述关系更显著地存在于有更复杂利益团体的企业中，这支持了关 系约束机制的存在性；（2）在正式公司治理机制更完善、召集人更具权威时，上述负向关系被弱化，这意味着专业溢出的发挥取决于完善的控制环境和自身的 权威。研究表明，召集人在其他专门委员会中的多重任职是一种低效的公司治理 制度设计，过度涉入治理层影响了外部独立董事在企业内部的相对独立性，无益 于独立董事发挥应有的监督效果。研究丰富了中国制度情境下社会规范（关系） 对公司治理影响的相关文献，同时为新《公司法》实施过程中保障审计委员会和 独立董事的履职提供指引。
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  资本市场开放与公司业绩预告 ——基于沪深港通的经验证据

  张天舒 莫海洁

  会计学季刊. 2024, 2(2): 110-147. https://doi.org/10.30243/QJA.202412_2(2).0005

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  本文借助“沪深港通”交易制度的实施这一准自然实验，构建多 时点双重差分模型，检验了资本市场开放对公司业绩预告的影响。实证结果表明， “沪深港通”交易制度的实施显著提高了公司业绩预告的频率、积极性和精确度。 进一步分析显示，“沪深港通”交易制度对公司业绩预告的积极影响在股价同步 性越高、股价异质性波动越低和盈余管理程度越高的公司中更显著，而且，“沪 深港通”资金流入的增加会提升资本市场开放对公司业绩预告质量的积极效应。 此外，我们研究发现，“沪深港通”交易制度更显著增加了公司正面业绩预告的 频率、积极性和精确度。最后，本文研究表明，“沪深港通”政策的实施显著提 高了标的公司股票的换手率和交易规模。本文的研究深化了对公司业绩预告影响 因素的认识，也为理解资本市场开放的经济后果提供了经验证据。